En un anuncio emitido este miércoles, la agencia clasificadora de riesgo Moody’s ha confirmado la rebaja en la nota crediticia de la Corporación Nacional del Cobre de Chile (Codelco) desde A3 a Baa1. La decisión, anticipada a fines de agosto, se basa en el debilitamiento del perfil crediticio de la minera estatal.
Según informes de *El Mercurio*, la reducción se atribuye a diversos factores, entre ellos, menores volúmenes de producción, mayores costos y requisitos de gasto de capital para mejorar el rendimiento. La necesidad de Codelco de asegurar los niveles históricos de producción, alrededor de 1.7 millones de toneladas de cobre fino, ha contribuido a esta revisión a la baja.
Moody’s sostiene que el nuevo nivel Baa1 refleja el estatus de Codelco como un emisor relacionado con el Gobierno. Se destaca el alto nivel de apoyo gubernamental que proporciona cuatro niveles de mejora a la Evaluación Crediticia Base (BCA) de Codelco. Sin embargo, se señala que el Gobierno chileno enfrenta desafíos para gestionar las crecientes demandas de gasto social, lo que podría afectar su posición fiscal.
Entre los desafíos enumerados se encuentra la necesidad de desembolsar alrededor de 4 mil millones de dólares entre 2023 y 2024 para proyectos estructurales, así como la posibilidad de que Codelco incremente sus niveles de deuda para financiar inversiones debido a flujos de caja más débiles y costos más altos.
Moody’s destaca la posición de Codelco como una de las mayores productoras de cobre y líder en molibdeno, respaldada por una sólida base de reservas. A pesar de la rebaja, la agencia señala que la minera cuenta con liquidez adecuada y había acumulado alrededor de 1.4 mil millones de dólares en efectivo a finales de junio de 2023.
En su conclusión, el informe proyecta que Codelco se mantendrá débilmente posicionada en la categoría de calificación debido al alto apalancamiento y la débil cobertura de intereses. La capacidad de la compañía para restaurar el crecimiento de las ganancias y generar un flujo de caja libre positivo será clave en los próximos 12 a 18 meses.
